Minulla on ilo kirjoittaa ensimmäinen sijoittajakirje rahaston osakkaille ja rahastosta kiinnostuneille sijoittajille. Rahasto on nyt auki merkinnöille.
Rahaston sijoitusfilosofia pohjaa arvosijoittamiseen. Se tarkoittaa sitä, että rahasto pyrkii ostamaan osakkeita edulliseen arvostukseen.
Kansankielisesti rahasto pyrkii ostamaan euron 50 sentillä.
Erikoisrahasto Aristoi Arvonkasvattajat -rahasto on uusi rahasto. Sillä ei ole siis aiempaa tuottohistoriaa. Luottamus osuudenomistajiin täytyy rakentaa päivä päivältä. Osuudenomistajat sijoittavat salkunhoitajaan, salkunhoitaja osakkeisiin. Salkunhoitaja kertoo avoimesti sijoituksista, onnistumisista ja epäonnistumisista luottamuksen rakentamiseksi. Tällä tavalla omistajan on mahdollista muodostaa kuva salkunhoitajan ajatuksenjuoksusta ja pohtia, sopiiko rahaston tyyli hänelle itselleen.
Muutama sana salkunhoitotiimistä palveluksessasi. Rahastoa hoitaa allekirjoittanut yhdessä Antti Bergholmin kanssa, joka tuo salkunhoito- ja sääntelykokemusta. Sijoitusideoita tutkin päivittäin yhdessä vuosia osakkeisiin sijoittaneen analyytikko Nikolaos Vlassisin kanssa. Etu sijoittamisessa tulee aivoista, mahasta tai molemmista. Uskomme molempiin.
Rahaston tavoitteena on saavuttaa osuudenomistajille pitkällä aikavälillä mahdollisimman korkea tuotto. Nimensä mukaisesti rahaston strategian ytimessä on löytää ja omistaa pitkäjänteisesti pääoman allokoimisen mestareita. Se tarkoittaa yhtiöitä, joilla on kyky kasvaa kannattavasti. Se tarkoittaa yhtiöitä, joilla on kyky sijoittaa omistajien rahat tuottavasti takaisin liiketoimintaan tai esimerkiksi yritysostoihin. Kuten ruotsalaisten sarjayhdistelijöiden viimeisen kahdenkymmenen vuoden tuotot pörssissä osoittavat, korkoa korolle -vaikutus voi olla tuottoisa tällaisten yhtiöiden matkassa.
Korkoa korolle -vaikutuksen pahin vihollinen on tappiot. Siksi kirjoitin ensimmäisenä työpäivänä Aristoin toimistolla seinälle muistilapuksi Warren Buffettin kaksi sääntöä. ”Sääntö numero yksi: Älä häviä rahaa”. ”Sääntö numero kaksi: älä unohda sääntöä numero yksi”. Tai kuten tunnetun miniatyyrivalmistaja Games Workshopin vuosikertomuksissa lukee: ”paras tapa luoda omistaja-arvoa on olla tuhoamatta sitä”. Tottakai, tappiot ovat normaali osa sijoittamista, koska maailma on arvaamaton. Virheiden minimoiminen on silti tärkeää. Kuten tenniksessä pitää välttää lyöntejä verkkoon. Pyrimme huolellisesti arvioimaan yhtiöiden riskejä. Jos emme osaa arvioida riittävällä luottamuksella kohdeyhtiön tulevaa kehitystä, emme sijoita siihen. Haluamme nukkua yömme hyvin rahaston omistusten kanssa. Hyvät yöunet auttavat myös tekemään parempia sijoituspäätöksiä!
Sijoitustyylimme on hintaherkkä. Jo nimessä on viittaus arvosijoittamiseen. Emme sijoita ylihintaisiksi arvioimiimme osakkeisiin.
Mitä ongelmia rahasto ratkaisee sijoittajille? Monia.
Harvalla sijoittajalla on riittävästi aikaa perehtyä yhtiöihin ja kasata kokonaiskuvaa pörssissä olevista mahdollisuuksista. Toiseksi, pääoman allokoimisen mestareiden arvioiminen on monimutkaista: yritysostot ovat se helppo osa. Ostettujen yritysten omistamisen laadun arvioiminen on vaikeaa. Pyrimme ostamaan aitoja mestareita vieläpä maltillisiin hintoihin. Kolmanneksi monen sijoittajan on vaikea sijoittaa suoraan pieniin, listaamattomiin yrityksiin. Monet rahaston kohdeyritykset ostavat ja kehittävät pieniä yrityksiä. Neljänneksi, kansainvälisesti sijoittava rahasto voi olla hyvä tapa hajauttaa sijoituksia kansainvälisesti ja saada altistusta ulkomaalaisille huippuyhtiöille.
Koska rahaston on erikoisrahasto, se voi olla verraten keskittynyt. Maailmassa on rajallinen määrä edulliseen hintaan meille sopivia sijoituskohteita. Mutta rahasto pidetään riittävän hajautettuna yllätyksiä vastaan. Markkinatilanteesta riippuen rahastolla saattaa olla myös enemmän tai vähemmän käteistä. Juuri nyt meillä on monia lupaavalta vaikuttavia sijoitusideoita. Markkinat ovat ainakin hetkellisesti polarisoituneemmat, kuten ne olivat muun muassa 1998–1999.
Rahasto etsii riskit tiedostavia sijoittajia, jotka ovat pitkäjänteisiä. Sijoittamiseen kuuluu niin myötä- kuin vastoinkäymiset vaikka rahaston kohdeyhtiöiden riskejä arvioisi kuinka huolellisesti. Emme voi taata tuottoja, ja rahaston arvo voi myös laskea. Lyhyellä aikavälillä markkina on äänestys, pitkällä aikavälillä vaaka, kuten Benjamin Graham sen muotoili. Rahasto ei sovi pikavoittojen tavoittelijoille.
Rahasto on nyt avautunut merkinnöille. Aristoin arvoihin kuuluu periaate laittaa omat rahat samoisiin kohteisiin osakkaiden kanssa. Tein jo itse merkittävän, reilusti yli vuoden palkkaa vastaavan sijoituksen rahastoon. Se takaa myös muille osuudenomistajille, että minulla on myös omaa nahkaa pelissä.
Rahaston hallinnointipalkkiot ovat 10.000 euron minimimerkinnällä 1,25 % ja 500.000 euron minimimerkinnällä 1 %. Rahastossa ei ole tuottosidonnaisia palkkioita.
Aion jatkossa kirjoittaa rahaston kuulumisista ja rahaston omistamista yhtiöistä. Tässä on linkki rahaston sivulta löytyviin virallisiin dokumentteihin, joista löydätte lisää tärkeää tietoa.
Ystävällisin terveisin,
Verneri Pulkkinen ja muu Aristoin salkunhoitotiimi.
Vastuuvapauslauseke: Tämä sisältö on laadittu markkinointitarkoituksessa, eikä sen puolueettomuutta taata. Finanssivalvonta ei ole tarkastanut tai erikseen hyväksynyt tätä sisältöä. Sisällön laatija tai sidonnaiset yritykset eivät ole vastuussa mistään suorasta tai epäsuorasta tappiosta tai vahingosta, jotka seuraavat minkään sisällön osan käytöstä. Kaikki sijoittaminen sisältää riskejä. Sijoitusten arvo voi nousta tai laskea, ja sijoitetun pääoman menettää. Tämä sisältö ei tee lupauksia tulevasta markkinakehityksestä tai saavutettavista tuotoista. Julkaiseva yritys ei tarjoa riippumatonta sijoitusneuvontaa, eikä esitys sisällä sijoitussuosituksia. Toiminnan onnistumisesta ei ole takeita, eikä asetettuihin tavoitteisiin välttämättä päästä. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta.